?全球銅貿易流動方向分析

2020年，預計全球銅礦產量將達到2200萬噸，其中南美洲的銅礦產量，達到900萬噸，占比約達41%。其余產量比較大的地區(qū)為亞洲、北美和非洲，其中亞洲的銅礦產量接近300萬噸，占比達13%；北美銅礦產量約為280萬噸，占比也達到了13%；非洲的銅礦產量也接近280萬噸，占比約為13%。

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精煉銅供應主要來源于亞洲

銅礦需要經過冶煉廠的加工才能得到我們的精煉銅電解銅(不包含廢銅)。2020年，預計全球精煉銅產量將達到2170萬噸，其中亞洲的精煉銅產量最高，達到1200萬噸，占比高達56%。其余產量占比超10%的地區(qū)是歐洲，歐洲的精煉銅產量約為260萬噸，占比約為12%。由于亞洲地區(qū)的冶煉產量占比過半，因此著重分析亞洲地區(qū)的產量分布。亞洲地區(qū)的精煉銅生產國是中國，隨著近年銅冶煉產能的集中投放，預計2020年產量將達到880萬噸，占全球總產量的40%。除中國外，亞洲地區(qū)第二大銅冶煉國是日本，產量約為160萬噸，占全球總產量的7.4%。

通過對比銅礦生產地區(qū)和銅冶煉生產地區(qū)可以發(fā)現，銅礦的主要產地在拉丁美洲和加勒比地區(qū)，而銅冶煉的主要產地在亞洲，因此大量的銅礦需要從南美地區(qū)通過貿易流向亞洲地區(qū)。

精煉銅需求主要在亞洲

銅的消費區(qū)也主要在亞洲地區(qū)，可以看出銅產業(yè)鏈的布局是從資源端向消費端逐步過渡的。2020年，預計全球精煉銅的消費量將達到2380萬噸，其中亞洲的精煉銅需求量最高，達到1580萬噸，占比高達66%。其余需求量占比超10%的地區(qū)是歐洲和北美，歐洲的精煉銅需求量約為368萬噸，占比約為15%；北美地區(qū)的需求量達到240萬噸，占比約為10%。同樣由于亞洲地區(qū)的冶煉產量占比大大超過50%，因此我們將亞洲地區(qū)的產量拆分出來分析。

毫無疑問，亞洲地區(qū)的精煉銅需求國是中國，預計2020年需求量將達到1200萬噸，占全球總需求50%。除中國外，亞洲地區(qū)第二大的銅消費國是日本，消費量約為97萬噸，占全球總產量4.1%；韓國需求量約58萬噸，占全球總需求約2.5%。但通過近10年的數據觀測，日本和韓國的需求量保持平穩(wěn)下降的趨勢，而印度和泰國等東南亞地區(qū)的需求量則有明顯的增長。印度的消費量約為56萬噸，占全球總產量2.3%；泰國的需求量約38萬噸，占全球總需求約1.6%。

通過精煉銅生產地區(qū)和銅消費地區(qū)的對比我們可以發(fā)現，雖然兩者的占比均為亞洲，但是其中具體占比情況還是有所不同。中國的需求占比更大，雖然日本也是銅的需求大國，但是日本地區(qū)的需求占比相對精煉銅供應占比較小，因而貿易流也是從日本出口為主。

銅產業(yè)鏈的貿易流向主要從南美流向亞洲

通過把銅礦生產地區(qū)、銅冶煉生產地區(qū)和銅消費地區(qū)進行對比，可以發(fā)現，銅的貿易路徑主要是從南美、非洲、俄羅斯、大洋洲流向亞洲、歐洲和中東地區(qū)。因為在南美、非洲、俄羅斯和大洋洲地區(qū)均出現了銅礦產量、銅冶煉產量到銅需求量逐漸減少的情況；而在亞洲、歐洲和中東地區(qū)則出現了銅礦產量、銅冶煉產量到銅需求量逐漸增多的情況。其中上游生產量和下游需求量相差的就是亞洲和拉丁美洲地區(qū)。而北美地區(qū)則相對較為平均，大體可以自給自足或者通過產業(yè)布局進行高端和低端產業(yè)的調配解決供應問題。

綜上，可以看到，亞洲由于中國的崛起成為目前大宗商品貿易的主流中心，銅，亞洲在供應和需求兩個角度看起來均非常重要。尤其是需求占比超過50%，但考慮到資源充足方面，我們在資源端的對外依存度還是較高，因而需要注意保障海外的原料和運輸安全。